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高澜股份收购东莞硅翔 产业前景广阔投资价值可期

时间:2019-11-08 14:39:39

来源:证券日报网

10月13日,高兰就深交所关注函相关问题发出回复通知,对拟收购目标公司东莞丝祥的管理、行业前景、盈利能力和合规性等问题进行了详细回答。

公告显示,报告期内,东莞丝祥业务活动产生的净现金流继续为负,主要是因为目标公司客户主要通过票据结算,收款期较长,导致目标公司现金流相对紧张。贴现未到期的账单可以缓解这些情况。

根据公告,如果报告期内票据贴现收到的现金包含在经营活动现金流入中,2018年和2019年1-6月东莞丝祥经营活动现金净流量分别为4186.73万元和-808.34万元,三年半内没有出现现金净流量为负的情况。此外,公司过去三年半的净利润总额可达8700万元,2018年收入为1.93亿元,同比增长20.47%。从未来三年到2021年,东莞丝祥承诺公司净利润将分别达到3200万元、4300万元和5200万元,总计1.27亿元。

此外,关于应收账款在营业收入中所占比例较高的问题,公告解释称,东莞丝祥公司确认销售商品收入的时间点与实际结算支付时间点存在差异。目标公司的主要客户具有较大的业务规模和一定的行业影响力。由于客户自身的资本状况,他们会延长支付和结算周期。同时,为了增加市场份额,扩大业务规模,开拓新市场和新客户,东莞丝祥的销售规模迅速扩大,产生了大量应收账款。

公告显示,目标公司的应收账款一般账龄较短,整体可收回风险相对较小。此外,东莞思翔的主要客户群是宁德时报、郭萱高科技、比亚迪、益威锂能、CNAC锂电等行业的领先客户。总的来说,公司与客户合作多年,信用等级高,信誉好。主要应收账款客户未发生大额坏账。然而,出于对会计准则的审慎考虑,东莞泗湘制定了坏账准备政策。结合后还款情况和同行业可比公司情况,目标公司后还款情况良好。与同行相比,应收账款坏账准备的计提标准合理、充分。

此外,根据中联重科国际评估咨询公司采用的收益法,东莞思翔公司此次估值为4亿元,高于资产账面价值,因为它重视目标公司未来的增长和盈利能力。一些分析师表示,目标公司的价值不仅在于看现在,还在于看未来的发展潜力以及目标公司是否对当前公司的业务发展有协同效应。

公告显示,东莞思翔是一家专业从事新能源汽车动力电池加热、隔热、散热和汽车电子制造服务的国家高新技术企业。其产品主要用于新能源汽车热管理领域。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》(2016年),东莞泗湘产业属于国家鼓励的战略性新兴产业领域,发展前景广阔。据恒大研究院报道,中国新能源汽车产业从引进期开始进入增长期,拥有率不到2%,未来发展空间巨大。

同时,东莞丝香不仅拥有行业领先客户,还需要与下游电池制造商保持密切的技术沟通,因为加热片和保温棉是非标准工业产品,其产品规格参数与下游客户的电池设计密切相关。在此过程中,需要与客户进行大量的沟通测试。客户对电池组的调整将涉及上游生产过程中相关参数的调整。因此,制造商需要与下游电池制造商保持密切的技术沟通。东莞丝祥拥有相当大的客户粘性和竞争性议价能力。

目前,新能源汽车产业的补贴政策是一个重组的过程。行业技术水平已成为新能源汽车企业生存的关键。未来,预计补贴政策将从普遍补贴转向鼓励电动汽车提高纯电动里程。新能源汽车产业也将朝着提高电动汽车技术含量的方向发展。据了解,东莞思翔共获得22项专利权(包括4项发明和18项实用新型)、2项专利和2项申请商标,并已成功申报和被批准为高新技术企业。

据报道,此次收购完成后,高栏股将通过整合品牌、研发、技术、生产、销售等资源,发挥与东莞丝香的协同作用。

进一步完善“新产品、新区、新区”三大新业务发展战略在新区的应用布局,进入新能源汽车产业链。双方在现有业务和未来动力电池热管理集成解决方案中有很强的协同作用。

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